思捷環(huán)球（Esprit）近日發(fā)布2011財年的業(yè)績報告（截至今年6月30日），公司凈利潤為0.79億港元，與去年同期的42.26億港元相比，同比大幅減少約98％。 

        與此同時，運作“優(yōu)衣庫”品牌的日本迅銷公司、運作“ZARA”品牌的西班牙Inditex公司、H&；M公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，這些公司銷售收入和凈利潤也出現(xiàn)了不同程度的下滑或增速收窄的情況。 

        由于Esprit79％的銷售額來自歐洲市場，歐債危機致使當(dāng)?shù)厥袌鱿M疲軟。與不景氣的歐洲市場相比，國內(nèi)服裝市場營收、凈利卻出現(xiàn)了大幅增長。 

        利潤上漲并非需求拉動 

        公開數(shù)據(jù)顯示，服裝板塊上市公司上半年實現(xiàn)銷售收入406.27億元，同比增長22.43％；歸屬母公司凈利潤36.29億元，同比增長49.12％。東興證券紡織服裝行業(yè)分析師譚可認(rèn)為，由于服裝板塊以品牌服裝為主，這些企業(yè)具有一定的市場議價能力且管理能力出色，可通過提升毛利率或控制費用的方式促使利潤增速快于收入。 

        與上述跨國服裝公司目標(biāo)消費群有一定重合的國內(nèi)服裝品牌中，美邦服飾2011年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入37.92億元，同比增長49.31％；實現(xiàn)凈利潤約3.76億元，同比大增833.06％。森馬服飾今年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入30.09億元，同比增36.64％；歸屬上市公司凈利潤4.37億元，同比增長29.12％。

        “凈利潤增高的主要原因是隨著棉花價格暴漲、商業(yè)地產(chǎn)租金上漲、人力成本上漲等，服裝價格也在不斷上漲。”國金證券分析師張斌向筆者表示，“以前300-500元能買一件不錯的衣服，現(xiàn)在衣服動輒就要上千元。” 

        “價格的上漲，直接導(dǎo)致了上市公司凈利潤增長迅速，但是這并不是人們需求的拉動，不是銷量的提高，這一點從庫存同步增加便可以看出。”張斌向筆者表示。 

        據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年中報中，美邦服飾的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是243.31天，而去年同期是110.69天；森馬服飾存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)103.22天，去年同期是72.87天。在港股上市的李寧公司和中國動向，今年上半年由于存貨以及其他因素的影響，李寧公司收入同比減少4.8％，中國動向收入則大幅跳水45.1％。 

        庫存增幅超過收入增幅 

        不只是李寧和中國動向面臨存貨問題。今年上半年，特步的存貨金額為8.87億元，去年同期為4.63萬元，增幅約為92％，其中成品一項，存貨金額達(dá)到4.74億元，與去年上半年的0.84億元相比，前者是后者的5.64倍。

        “從今年中報來看，品牌服裝行業(yè)匯總的庫存增長幅度已經(jīng)超過了銷售收入的增長幅度。”張斌向筆者表示，“服裝行業(yè)在經(jīng)歷了2009年以來的高速增長以后，以今年5月份為分水嶺，已經(jīng)開始出現(xiàn)了下滑的現(xiàn)象。此時，國內(nèi)品牌服裝行業(yè)在瘋狂擴張后，產(chǎn)能過?，F(xiàn)象逐步顯現(xiàn)。” 

        以體育服裝品牌為例，市場分析人士馬崗統(tǒng)計，從2006年到2009年，李寧的門店數(shù)從4297家增加到7249家，凈增加2952家，安踏的門店數(shù)亦凈增加2483家，門店數(shù)的大量增加支撐了本土體育用品企業(yè)業(yè)績高速成長。

        “中國的企業(yè)覺得喪失了市場份額就像企業(yè)要死了一樣，因此一直在拼命跑馬圈地，但少開店鋪不等于銷售收入就會降低。”張斌表示，“隨著競爭加劇，勞動力成本上升，以前那種瘋狂擴張、高增長的模式已經(jīng)很難復(fù)制。” 

        “前期過度擴張，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，尤其是體育品牌，像李寧、中國動向等，去掉logo以后很難看出區(qū)別。”張斌表示，“中國服裝高增長時期已接近尾聲，一線城市甚至出現(xiàn)飽和的跡象，全行業(yè)的整合已成當(dāng)務(wù)之急。國內(nèi)品牌服裝企業(yè)，必須要降低產(chǎn)能、轉(zhuǎn)變思路、發(fā)展個性，才能提高銷量，保持高增長和高利潤。”